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磷肥业优化磷肥产业结构大型及一体化企业受益

时间:2022-05-06 来源网站:美白菇财经网

磷肥业:优化磷肥产业结构大型及一体化企业受益

磷肥业:优化磷肥产业结构大型及一体化企业受益 更新时间:2011-3-29 10:21:11   征求意见稿着眼于磷复肥行业结构优化。根据我们的统计,2010年国内共有磷复肥企业366家,磷酸一铵、磷酸二铵产能分别为1179、1568万吨,而同期磷酸铵肥的产量和表观消费量分别为2330、1850万吨,国内磷复肥整体产能过剩,行业集中度较低。征求意见稿主要从限制新建产能和优化存量产能两方面入手,以期达到遏制盲目扩产、提升资源综合利用和节能减排水平,进而优化行业结构,提升行业整体竞争力的效果。  大型及一体化磷肥企业将从中受益。结合征求意见稿中的单位综合能耗和环保等指标,我们预计“十二五”期间将淘汰约180万吨磷酸铵肥产能,而同期新增产能将低于100万吨,加之产品需求仍将以年均3%-4%的速度增长,因此“十二五”期间行业产能过剩情况将大为缓解,伴随小规模、低水平产能退出,产能将向大型企业集中。  此外,征求意见稿中提出的“按照区域规划需搬迁的企业再新建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵装置时,必须有磷、硫资源保障”也凸显出磷矿石、硫酸等原料资源的重要性,拥有相关资源的一体化企业也将从中受益。  对磷酸盐行业总体影响正面。磷肥和磷酸盐产品分别约占磷矿石下游应用的70%和20%,因此理论上说若磷酸铵肥产能受到压制,则磷矿石价格的上涨压力也将有所缓解,进而降低磷酸盐生产企业的生产成本,在磷酸盐产品全球定价的背景之下,生产企业的盈利情况有望走好。  长期而言,考虑到:1)国内磷复肥总体处于产能过剩、开工率不足的状态,准入条件实施仅会带来生产主体的结构性变化而非总量的下滑;2)磷矿石开采的集中度也在持续提升,价格稳定性将不断增强。一体化磷酸盐企业的竞争优势仍将继续凸显。  维持湖北宜化、兴发集团、云天化“推荐”评级。湖北宜化拥有60万吨/年二铵产能,并拥有较丰富的磷矿资源;兴发集团目前有60万吨/年的二铵装置在建,建成后将实现对自有磷矿石更为有效的利用;云天化控股股东——云天化集团旗下的云天化国际和三环中化分别拥有500万吨/年高浓度磷复肥产能和120万吨/年的二铵产能,上述资产盈利情况良好,且存在注入上市公司的预期;上述公司均属规模较大或磷矿石自给率较高的优势企业,值得长期看好。

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